5.3.4 주식위험

5.3 시장위험

5.3.4 주식위험

L1-118. 주식위험액은 공정가치의 수준 및 변동성에 영향을 미치는 스트레스 시나리오 발생 후, 경영진 조치 반영 이후의 순자산가치 변화를 기준으로 산출함. 수준 시나리오는 자산 세그먼트별로 구분되며, 변동성 시나리오는 별도로 측정됨. 스트레스 시나리오는 Level 2 본문에 정의되어 있음.
L1-119. 주식위험액은 Level 2 본문에 명시된 바와 같이, 공정가치의 수준 또는 변동성 변화에 민감한 모든 자산 및 부채에 대한 직·간접 익스포져에 적용됨.
L1-120. 주식위험액 산출에는 Level 2 본문에 정의된 자산 세그먼트 구분을 사용함:

구분	세부항목
선진국 시장 상장주식	• 상장주식(인프라 제외) • 인프라 주식
신흥국 시장 상장주식	• 상장주식(인프라 제외) • 인프라 주식
하이브리드 채권/우선주
기타 주식

L2-220. Level 1 본문에 명시된 주식 세그먼트에 대해 다음 정의를 적용함.
L2-221. 선진국 시장 상장 주식은 FTSE Developed Index에 포함된 국가(호주, 오스트리아, 벨기에, 캐나다, 덴마크, 핀란드, 프랑스, 독일, 홍콩, 아일랜드, 이스라엘, 이탈리아, 일본, 룩셈부르크, 네덜란드, 뉴질랜드, 노르웨이, 폴란드, 포르투갈, 싱가포르, 한국, 스페인, 스웨덴, 스위스, 영국, 미국)의 증권거래소에 상장된 주식을 포함함.
L2-222. FTSE Developed Index에 포함되지 않은 모든 주식시장은 신흥국 시장으로 간주함.
L2-223. 인프라 주식은 부속서 3의 섹션 1 및 2에 정의된 기준을 충족하는 주식자산으로 구성됨.
L2-224. 후순위채권에 대한 투자는 ‘하이브리드 채권/우선주’ 세그먼트 내에서 주식위험액에 포함됨.
L2-225. ‘기타 주식’ 세그먼트는 이전 주식 세그먼트에 포함되지 않는 모든 투자로 구성됨.
L2-226. 다음과 같은 수준 및 변동성 시나리오가 정의됨:
- a. 인프라를 제외한 선진국 시장 상장주식은 시장가격 기준 35% 하락, 인프라 주식은 27% 하락 (NAD 적용 전). 이 두 자산 간의 감소 영향은 상관계수 1로 선형 결합.
- b. 인프라 제외 신흥국 상장주식은 48% 하락, 인프라 주식은 37% 하락 (NAD 적용 전). 이 두 자산 간의 영향은 상관계수 0.75로 선형 결합.
- c. 하이브리드 채권/우선주의 시장가격은 해당 자산의 ICS 신용등급(ICS RC)에 따라 x% 감소. 세부 내용은 아래 Table 17 참조.
  
  ICS RC 1-2 3 4 5 6-7
  x% 4% 6% 11% 21% 35%
  
  〈 Table 17: 하이브리드 채권/우선주의 스트레스 계수 〉
- d. ‘기타 주식’으로 분류된 모든 자산의 시장가격은 49% 하락 (NAD 적용 전).
- e. 위 자산 세그먼트에 대해 내재변동성이 x%만큼 절대적으로 증가. x는 Table 18에 따르며, 명시되지 않은 만기는 선형보간하여 계산.
  
  만기 (개월) 0-1 3 6 12 24 36 48 60
  x% 42% 28% 23% 20% 17% 16% 15% 14%
  
  만기 (개월) 84 120 144 180 240 300 360 이상
  x% 14% 12% 11% 10% 7% 4% 0%
  
  〈 Table 18: 내재변동성 절대 스트레스 계수 〉
L2-227. NAD는 경기순응적 방식으로 작동하는 가감 항목이며, -10%에서 +10% 사이 값을 가짐. NAD는 다음과 같이 계산함:

ICS RC	1-2	3	4	5	6-7
x%	4%	6%	11%	21%	35%

만기 (개월)	0-1	3	6	12	24	36	48	60
x%	42%	28%	23%	20%	17%	16%	15%	14%

만기 (개월)	84	120	144	180	240	300	360 이상
x%	14%	12%	11%	10%	7%	4%	0%

NAD

NAD = \left[a \times \left(\frac{CI_i - AI_i}{AI_i} - b \right) \right]_{-c}^{+c}

• $CI_i$ = 해당 카테고리 $i$ 의 현재 지수
• $AI_i$ = 해당 카테고리 $i$ 의 3년 이동평균지수
• $a$ = 50%
• $b$ = 7%
• $c$ = 10%

L2-228. 위 스트레스 시나리오의 결과는 다음 두 단계로 집계됨:
- a. 1단계: 각 수준 시나리오별 스트레스 효과를 0으로 하한을 설정 후, 다음 상관계수 행렬을 이용해 총 수준위험(total level risk)을 집계함.
  
  Equity segment Developed Emerging Hybrid/preferred Other
  Developed 100% 75% 100% 75%
  Emerging 75% 100% 75% 75%
  Hybrid/preferred 100% 75% 100% 75%
  Other 75% 75% 75% 100%
〈 Table 19: 주식 상관계수 행렬 〉
- b. 2단계: 주식위험액은 1단계 수준위험과 변동성 시나리오에 따른 영향을 합산하여 산출함.

Equity segment	Developed	Emerging	Hybrid/preferred	Other
Developed	100%	75%	100%	75%
Emerging	75%	100%	75%	75%
Hybrid/preferred	100%	75%	100%	75%
Other	75%	75%	75%	100%